海康威视:50亿框架协议垫资实施切入下游

　　海康威视公司11月22日公告，实际控制人中国电子科技集团公司于22日与重庆市人民政府签署《社会公共视频信息管理系统建设总承包框架协议》，预计项目建设投资总额约为人民币50亿元左右，采取BT模式，履行期限2-3年。重庆市政府选定中电集团作为总承包商，具体建设由中电集团组建以海康威视为主的项目公司作为实施主体。

　　根据海康威视初步测算，预计项目建设投资总额约为50亿元左右，相当于公司09年收入的2.38倍。但由于该项目为总包合同，50亿中包含了土建、网络设备等各部分，公司所获得的前后端设备及其配套产品收入是其中一部分。

　　海康威视借助于中电集团的支持，以系统集成商身份获得该大型综合项目，有助于公司产业链延伸，同时更好地承接国内其他城市相关建设项目。同时带动公司整体的产品销售。

　　该项目采用BT模式（BuildTransfer，即“建设-移交”）。作为项目公司，将负责项目建设阶段的全额融资，其中自有资金不低于总价的35%，按50亿总额来算，则对应17.5亿元。项目建设完成后业主2年左右时间内完成回购。此模式需要公司先期投入大量的资金，且资金回收期较长，存在账款不能及时收回的风险。由于公司IPO上市超募20.71亿元，预计该项超募资金将成为重庆BT项目重要资金来源。后期公司还需与重庆市、区县两级项目业主分别签署合同。合同签署时间、金额、工期等具有不确定性。

　　根据重庆市政府规划，将通过升级改造现有系统，并新建、扩建视频监控点，形成覆盖全市的社会公共视频信息管理系统，为社会公共安全管理、城市管理、交通管理、应急指挥等提供支撑，同时兼顾灾难事故预警、安全生产监控、环境监测保护等方面的需求。系统整合接入能力按不低于50万个视频监控点建设，预计将多采用高清设备。之前国内市场的安防需求以东部居多，模拟设备居多，而此次的重庆项目，是中西部地区安防建设铺开、模拟向数字升级趋势的典型体现，安防行业的市场规模有望进一步扩张。对产业链延伸以及承接其他地区“平安城市”工程能力给予正面评价。